В более грубых мерах поддержания спроса пока не видят смысла
Китай снизит норму обязательных резервов на половину процентного пункта,
до 20,5%. Экономисты полагают, что речь идет о сдвиге экономического
курса в сторону ослабления регулирования в банковской системе КНР, но
пока в пределах "тонкой настройки". На фоне замедления роста ВВП и
неопределенности в Евросоюзе руководство Китая пытается балансировать
между стимулированием деловой активности и сдерживанием темпов инфляции -
при этом снижение учетной ставки ожидается не ранее середины 2012 года.
Народный
банк Китая заявил о намерении с 24 февраля снизить на половину
процентного пункта - до 20,5% - норму резервных требований по банковским
депозитам. Предыдущее снижение также на 0,5 пункта в декабре 2011 года
стало первым с 2008 года. Эксперты прогнозируют еще минимум два или три
снижения в течение 2012 года. Действие последовало за заявлением
премьер-министра КНР Вэнь Цзябао о том, что "тонкая настройка"
экономического курса КНР должна произойти уже в этом квартале, учитывая
экономическую конъюнктуру внутри Китая и за его пределами. Напомним,
цены на жилую недвижимость в январе 2012 года упали в 47 из 70
крупнейших городов Китая. Руководство КНР ориентируется на этот
показатель как индикатор возможности и необходимости принять
стимулирующие меры в отношении банков.
Напомним, что рост ВВП Китая в
четвертом квартале в годовом выражении замедлился до 8,9%, что является
самым низким показателем с середины 2009 года. В то же время индекс
потребительских цен вырос на 4,5% - после снижения в течение пяти
месяцев. Показатели экспорта и импорта снизились в январе 2012 года
впервые за последние два года, а объем новых займов упал до самого
низкого уровня за последние пять лет, сообщает China Daily. По
официальным оценкам ЦБ Китая, объем денежной массы (М2) должен вырасти
на 14% в этом году. Несмотря на то что снижение нормы резервирования
объявлено "тонкой настройкой", ранее регулятор использовал еще более
"тонкие" инструменты - например, ставки по сделкам репо для
регулирования доступной банкам КНР ликвидности. Ожидается, что снижение
нормы резервирования позволит высвободить дополнительно порядка 400 млн
юаней ($63 млрд).
Снижение учетной ставки Нацбанка КНР, которая после
неоднократных повышений в 2011 году достигла 6,56%, также ожидается -
но активные действия руководства КНР в этой сфере предвидятся не ранее
середины 2012 года, в случае если инфляционные ожидания Китая не будут
расти. В конце 2010 года Всекитайское собрание народных представителей
одобрило реформирование системы ставок Нацбанка, значение которых должно
стать в большей степени ориентированным на рынок в 12-ю пятилетку.
Однако либерализация системы процентных ставок, сейчас используемых в
основном для манипулирования спросом и предложением, согласно идеям
руководства КНР, высказанным в документе, требует предварительного
усиления конкуренции в деловой среде, чтобы ценообразование на кредитные
ресурсы было разумным. Пока же четверка крупнейших китайских госбанков
практически полностью контролирует банковский сектор КНР, и при такой
концентрации банковского капитала манипулирование резервными
требованиями и "нереформированной" учетной ставкой китайским
Центробанком более эффективно, чем наблюдалось бы в чисто рыночной
среде.
Татьяна Едовина, "Коммерсантъ"
