В 2024 г. запланирован дефицит Госбюджета на уровне 1,56 трлн грн. Но прогнозы S&P для Украины сейчас не критические. Ведь государство проведет в следующие четыре месяца выгодную для себя реструктуризацию внешних долгов , сообщает psm7.com.
Фото: pexels.com
Как мы сообщали ранее, рейтинговое агентство S&P Global Ratings снизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг и рейтинг эмитента в иностранной валюте Украины с CCC до CC , оставив негативный прогноз. По шкале агентства рейтинг снижен до категории дефолта эмитента еще не состоялся, но почти неотвратим.
Но такие прогнозы вполне закономерны в условиях нынешней финансовой политики страны. Почему так и действительно Украину ждет объявление дефолта объясняем в нашем материале.
Для кого прогнозы рейтинговых агентств
Standard & Poor's Global стоит среди ведущих агентств в мире, специализирующихся на рейтинговых оценках. Эта организация играет ключевую роль в определении суверенных рейтингов стран, что в свою очередь влияет на инвестиционные решения.
Инвесторы используют эти рейтинги для оценки потенциальных рисков, связанных с инвестированием в определенные страны. Значение суверенного рейтинга оказывает непосредственное влияние на процентную ставку кредитования: более низкий рейтинг приводит к более высоким процентам. При выходе на международные финансовые рынки для привлечения средств оценка потенциальных инвестиционных рисков в вашей стране осуществляется с учетом информации от рейтинговых агентств, которые выступают надежными советниками в оценке финансовых рисков.
Рейтинговая система S&P варьируется от 'AAA', который считается самым высоким уровнем кредитоспособности, до D , что означает, что выпускник уже находится в дефолте по своим обязательствам. Вот основные категории рейтингов S&P:
- « AAA » к « AA » — высокий уровень кредитоспособности. Выпускники с таким рейтингом считаются надежными и низким риском дефолта.
- « A » к « BBB » — средний уровень кредитоспособности. Выпускники в этой категории считаются стабильными, но более подверженными изменениям экономических условий.
- « BB » к « B » — спекулятивный уровень кредитоспособности. Выпускники в этом диапазоне считаются более рискованными и могут столкнуться с финансовыми трудностями .
- « CCC » к « C » — очень высок риск дефолта. Выпускники в этой категории сталкиваются с большими финансовыми трудностями.
« D » - дефолт. Выпускник не сумел выполнить свои обязательства или находится в процессе банкротства.
Международное рейтинговое агентство S&P снизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Украины в иностранной валюте с ССС до СС .
Важно понимать, что эти рейтинги не статические и могут меняться со временем в ответ на изменения в финансовом состоянии выпускника, экономической среде или на рынке в целом.
Причины снижения кредитного рейтинга для Украины
В условиях войны и падения экономики дефицит Госбюджета Украины достиг в 2023 г. 1,33 трлн грн. В 2024 г. запланирован дефицит Госбюджета на уровне 1,56 трлнгрн. Для покрытия дефицита Госбюджета, Украина вынуждена привлекать средства кредиторов.
Ссуды необходимы для выравнивания бюджетного дефицита государства. Рассмотрим причины, по которым страны прибегают к заимствованиям. Представим ситуацию с нашим государственным бюджетом: если доходы составляют 1,7 триллиона гривен, тогда как расходы достигают 3,3 триллиона гривен, возникает необходимость нахождения дополнительных средств.
Причем привлекаются в основном денежные средства иностранных кредиторов. По состоянию на 1.01 2024 г. внешний государственный долг достиг 100,8 млрд долларов. Если внутренние долги еще как-то можно погасить путем денежной эмиссии НБУ, то на погашение внешнего долга у Украины нет иностранной валюты. Более того, есть все основания полагать, что внешний долг в 2024 г. будет расти, приводит данные экономический эксперт Александр Хмелевский.
« Прогноз рейтинга отрицательный. Как сообщило агентство, они считают практически несомненным, что Украина объявит дефолт по своим внешним коммерческим обязательствам. Также агентство ожидает, что украинское правительство приступит к официальным переговорам о реструктуризации долга с частными кредиторами в краткосрочной перспективе и завершит этот процесс к середине текущего года. Даже теоретически в отдаленной исторической перспективе Украина не сможет генерировать средства в иностранной валюте для погашения внешнего долга » , – добавляет эксперт.
Уже сейчас наша страна не может платить проценты по внешнему долгу без привлечения новых кредитов. Поэтому единственным выходом в этой ситуации является дефолт Украины и списание не менее 80% внешнего долга.
К тому же, в 2022 году в Украине уже был дефолт. Тогда кредиторы согласились отсрочить выплаты по основному долгу и процентам на 2 года. Однако о списании долга речь не шла. Было реструктуризировано 13 выпусков еврооблигаций на сумму 17,26 млрд долларов и 2,25 млрд евро.
Но в этом году выплаты по еврооблигациям нужно будет возобновлять, если не будет новой реструктуризации с переносом срока выплат. Если реструктуризации не будет, в Украину только в 2024 г. придется оплатить 4,5 млрд долларов кредиторам. Этих денег у нашей страны нет.
Поэтому S&P уверен в дефолте Украины.
Что скажут инвесторы?
В целом снижение кредитного рейтинга негативно влияет на инвесторов. Однако в Украине война и инвесторы понимают, что до ее окончания никаких выплат не будет. Перспектива новой реструктуризации для них вполне ожидаема. Поэтому снижение кредитного рейтинга никоим образом на инвесторов не отразится. Вряд ли кто-нибудь из них собирался инвестировать средства в Украину и при прошлом рейтинге. И не будет этого делать, пока Украина не восстановит свою платежеспособность.
Поэтому если рейтинг снизится до « С » или дефолтного уровня « SD » , кредиторы никак на это не отреагируют.
Дефолт и « выборочный дефолт » . Что будет?
Выборочный дефолт предполагает прекращение выплат по некоторым видам долга. В таком случае речь идет о еврооблигациях. Украина продолжает осуществлять выплаты по долгу перед МВФ, Всемирным банком и иностранными странами-кредиторами.
В терминологии Standard & Poor's « выборочный дефолт » это означает, что предстоящее переоформление обязательств по еврооблигациям будет предусматривать менее выгодные условия для кредиторов, а следовательно, более выгодные для Украины. Согласно правилам агентства, такое преимущество для Украины в реструктуризации считается «стрессовой ситуацией» для кредиторов, что в результате приведет к временному присвоению Украине рейтинга «SD» (selective default, выбранный дефолт) на короткий период, например, на день или неделю.
С почти 100% уверенностью можно прогнозировать, что большинство кредиторов согласятся на новую реструктуризацию еврооблигаций. Ожидается, что выплаты отсрочены до 2027 г. Тем не менее, такая отсрочка не решает проблемы внешнего долга. У Украины нет денег для его погашения ни в 2027 г., ни в 2037 г., ни в 2047 г.
« Анализ свидетельствует, что война с Россией существенно подорвала экономику Украины, что привело к значительному снижению валового внутреннего продукта (ВВП), а также заставила страну увеличить резко возросший государственный долг. Значит ли это, что Украина в шаге от дефолта? Нет, не совсем. Хотя снижение рейтинга S&P свидетельствует о повышенной вероятности дефолта, это не значит, что этот вариант неизбежен. У профессионального мира есть свои собственные отзывы относительно этой ситуации » , — комментирует ситуацию Председатель совета по вопросам внутренне перемещенных лиц при Киевской областной государственной администрации Александр Явтушенко.
Известно, что в Минфине начали диалог с коммерческими кредиторами страны, целью которого является отложение сроков выплат по долгам во избежание дефолта для Украины. Сейчас Международный валютный фонд и европейские союзники продолжают оказывать поддержку. Усилия Еврокомиссии также направлены на облегчение переговорного процесса по пролонгации обязательств, учитывая сложную ситуацию, в которой находится государство. Дефолт для Украины не будет объявляться.
Вероятно, будет осуществлен перенос сроков оплаты по долгам с начислением более высоких процентных ставок, что, в свою очередь, положит финансовую нагрузку на будущие поколения, хотя некоторая часть долга возможно будет аннулирована впоследствии.
Автор Анна Мартыщук
Источник psm7.com