Тенге активно укрепляется в 2026 году. Однако вместе с ростом его курса не меняется структура экономики. Поэтому падение или рост доллара будут зависеть от рыночных факторов,сообщает nur.kz.
Фото: NUR.KZ/Владимир Третьяков
Ключевые моменты
Экономист Руслан Султанов допускает укрепление тенге ниже 400 за доллар, однако называет такой сценарий маловероятным.
По словам Султанова, для устойчивого курса ниже 400 тенге необходимы профицит счёта, стабильный приток валюты и отсутствие оттока капитала.
Аналитик Андрей Чеботарев предупреждает: текущее укрепление тенге носит рыночный характер и может быстро развернуться при выходе иностранных инвесторов.
Казахстанский тенге продолжает укрепляться в сентябре. Так, на утро 28 сентября он стоит уже 442 тенге по средневзвешенному курсу Нацбанка. При этом последний раз такая отметка наблюдалась в мае 2024 года, после чего доллар активно дорожал и достиг максимального уровня в 549 тенге 30 сентября 2025 года.
Как сообщает издание DigitalBusiness, экономист Руслан Султанов указывает на возможности по дальнейшему укреплению валюты Казахстана ниже отметки в 400 тенге. Однако это потребует наличия некоторых факторов.
Что нужно для курса 400 тенге за доллар
По словам специалиста, ключевую роль сейчас играет высокая цена на нефть. Казахстан получает больше валютной выручки от экспорта, и часть этих средств поступает на внутренний рынок. Это увеличивает предложение долларов и поддерживает тенге.
Вместе с тем на курс влияют и другие процессы: объем импорта, выплаты инвесторам, движение капитала, операции Национального фонда и динамика рубля.
Султанов отмечает, что укрепление тенге положительно сказывается на инфляции. Более дешевый импорт снижает издержки бизнеса и сдерживает рост цен на многие товары. Правда, эффект проявляется не мгновенно: у компаний есть запасы и ранее заключенные контракты.
Чтобы доллар не просто краткосрочно опустился ниже 400 тенге, а закрепился в этом диапазоне, по мнению экономиста, необходимы продолжительный профицит текущего счета, стабильный приток валюты, умеренный рост импорта и отсутствие заметного оттока капитала. Одного лишь дорогого барреля нефти для этого недостаточно.
"Уровень ниже 400 тенге за доллар математически возможен, но маловероятен. … Но для устойчивого движения в такой диапазон одного дорогого барреля недостаточно", – отмечает экономист.
В то же время он предупреждает, что вместе с сохранением потенциала дальнейшего укрепления тенге становится выше вероятность его последующей коррекции. Более уверенные выводы можно будет делать после появления данных платежного баланса за третий квартал.
В свою очередь, ранее независимый финансовый аналитик Андрей Чеботарев рассказал, что может вернуть дорогой доллар в Казахстане.
Почему тенге может откатиться
По мнению аналитика, текущая крепость национальной валюты во многом связана с притоком иностранных инвесторов, для которых высокая базовая ставка сделала тенговые инструменты привлекательными.
Так, они занимают деньги за рубежом под низкие процентные ставки под 2% и размещают их в государственных ценных бумагах Казахстана с вознаграждением под 16-18%. В итоге они зарабатывают на разнице ставок – их доходность составляет 14-16%. Это привело к тому, что увеличилось предложение валюты на рынке, укрепляя тенге.
Однако аналитик подчеркивает: такое укрепление носит рыночный, а не фундаментальный характер.
"Курс укрепился потому, что на рынке стало больше валюты. Но это не означает, что казахстанская экономика внезапно стала значительно сильнее. Мы не начали экспортировать намного больше товаров и не изменили структуру экономики", – пояснил аналитик.
Главный риск – резкий выход иностранных инвесторов из тенговых активов. Если они увидят угрозу стабильности (санкции, геополитические потрясения, крупные внутренние кризисы), спрос на доллары быстро вырастет, и это окажет давление на курс.
Чеботарев советует не пытаться заработать на возможном ослаблении тенге за счет заемных средств. Движение курса часто оказывается гораздо медленнее ожиданий.
"Уже 2026 год, а отметка в 600 тенге за доллар так и не была достигнута. Поэтому движение курса может происходить значительно медленнее, чем ожидают те, кто заранее ставит на ослабление тенге", – заключил аналитик.
Автор Марлен Мауленкулов
Источник nur.kz