Апрель стал для тенге одним из тех месяцев, когда валютный рынок привлекает внимание не только финансистов, но и обычных казахстанцев. Доллар снова заметно подешевел, торги на бирже выросли, Национальный фонд продавал валюту для бюджета, а Национальный Банк, наоборот, покупал доллары для пенсионных активов ЕНПФ,сообщает dknews.kz.
Фото: Kapital.kz
На первый взгляд все это может показаться сложной финансовой механикой. Но если перевести язык отчетов на понятный человеческий язык, картина выглядит так: тенге укрепился, рынок оставался активным, валютных интервенций не было, а Нацбанк старался не раскачивать курс искусственно.
По итогам апреля курс тенге укрепился на 3,1 процента и достиг 463,09 тенге за доллар США. Для валютного рынка это заметное движение. Особенно на фоне того, что еще недавно казахстанцы внимательно следили за каждым скачком доллара, ожидая, куда он пойдет дальше.
Почему тенге укрепился
Одним из важных факторов стала активность на Казахстанской фондовой бирже. Среднедневной объем торгов за месяц вырос с 372 миллионов долларов до 394 миллионов долларов. Общий объем торгов составил 8,7 миллиарда долларов.
Это говорит о том, что валютный рынок в апреле был достаточно живым. На нем было много участников, много сделок и достаточно ликвидности. А значит, курс формировался не в условиях дефицита валюты, а в рыночной среде.
Важно и то, что Национальный Банк в апреле не проводил валютные интервенции. Проще говоря, регулятор не выходил на рынок с прямыми действиями, чтобы специально поддержать или ослабить тенге.
Это важный сигнал: укрепление тенге произошло не за счет экстренного вмешательства, а в рамках обычной рыночной динамики.
Национальный фонд продал 300 миллионов долларов
В апреле продажи валюты из Национального фонда составили 300 миллионов долларов. Эти средства были нужны для обеспечения трансфертов в республиканский бюджет.
Доля таких продаж оказалась небольшой - 3,5 процента от общего объема торгов. В среднем это около 13,6 миллиона долларов в день.
Для сравнения: общий объем торгов за месяц составил 8,7 миллиарда долларов. Поэтому операции Национального фонда не выглядели доминирующим фактором на рынке. Они были заметны, но не определяли всю картину.
В мае, по предварительным прогнозным заявкам Правительства и с учетом ожидаемых фискальных поступлений, Национальный Банк ожидает продажу валюты из Национального фонда в размере от 400 до 500 миллионов долларов. Это больше, чем в апреле, но по-прежнему вписывается в бюджетную логику: валюта продается для выделения трансфертов в республиканский бюджет.
Что значит зеркалирование и почему это важно
Отдельный блок - операции зеркалирования. В апреле в рамках таких операций было стерилизовано около 354 миллиардов тенге. В мае для этих целей ожидается продажа валюты в эквиваленте той же суммы - 354 миллиарда тенге.
Если объяснять просто, стерилизация нужна для того, чтобы избыточная тенговая ликвидность не создавала дополнительного давления на рынок. То есть Нацбанк старается сделать так, чтобы крупные бюджетные и валютные операции не превращались в фактор резких колебаний курса.
При этом регулятор подчеркивает принцип рыночного нейтралитета. Это означает, что операции со средствами Национального фонда и механизм зеркалирования должны проводиться так, чтобы не искажать естественное движение рынка.
Именно поэтому для участников рынка важно не только сколько валюты продается или покупается, но и как именно это делается.
Квазигоссектор продал валютную выручку на 273 миллиона долларов
Еще один источник валюты на рынке - обязательная продажа части валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора.
По итогам апреля объем такой продажи составил около 273 миллионов долларов. Это тоже поддерживало предложение иностранной валюты на рынке.
Для тенге это имеет значение: когда на бирже появляется больше валюты, давление на доллар может снижаться. Но здесь важно не преувеличивать один фактор. Курс всегда зависит от совокупности условий - спроса, предложения, налоговых периодов, внешних рынков, нефти, ожиданий бизнеса и населения.
Почему Нацбанк покупал доллары для ЕНПФ
На фоне укрепления тенге и поступления пенсионных взносов валютная доля пенсионных активов ЕНПФ снизилась ниже 40 процентов. Из-за этого Национальный Банк в апреле покупал иностранную валюту на биржевых торгах.
Общая сумма покупок составила 502 миллиона долларов, или около 5,8 процента от общего объема торгов.
На первый взгляд может возникнуть вопрос: если тенге укрепляется, зачем покупать валюту? Ответ связан с инвестиционным управлением пенсионными активами. Пенсионные накопления должны быть диверсифицированы, то есть распределены между разными инструментами и валютами. Это снижает зависимость от одного рынка и одной валюты.
Дальнейшие решения по таким операциям будут приниматься с учетом рыночной ситуации. То есть Нацбанк не фиксирует жесткий сценарий, а смотрит на баланс пенсионных активов и ситуацию на рынке.
Что будет с тенге в мае
В краткосрочной перспективе динамика тенге будет зависеть от нескольких факторов.
Во-первых, от ожиданий участников рынка. Валютный рынок сильно реагирует не только на факты, но и на настроения. Если бизнес и население ждут укрепления доллара, спрос на валюту может вырасти. Если ожидания спокойные, рынок обычно ведет себя стабильнее.
Во-вторых, важную роль сыграют квартальные налоговые выплаты. В такие периоды экспортеры чаще продают валюту, чтобы выполнить обязательства в тенге. Это может поддерживать национальную валюту.
В-третьих, многое будет зависеть от мировых рынков и геополитической ситуации. Для Казахстана внешняя конъюнктура традиционно важна: нефть, долларовая ликвидность, глобальный спрос на сырье, решения крупных центробанков и новости вокруг геополитики могут быстро менять настроение инвесторов.
Главный вывод
Апрель показал, что тенге может укрепляться даже без валютных интервенций. Национальный Банк не проводил прямых вмешательств, продажи из Национального фонда были относительно небольшими по отношению к общему объему торгов, а рынок оставался ликвидным.
При этом впереди май, где ожидаются более крупные продажи валюты из Национального фонда - от 400 до 500 миллионов долларов. Дополнительно продолжатся операции зеркалирования на сумму в эквиваленте 354 миллиардов тенге.
Для обычных казахстанцев главный вопрос остается прежним: каким будет курс доллара дальше. Однозначного ответа на него не дает никто, и это нормально для гибкого курсообразования. Но позиция Нацбанка остается прежней: не удерживать курс вручную любой ценой, не копить дисбалансы и сохранять золотовалютные резервы.
Иными словами, тенге в ближайшие недели будет жить не по административному сценарию, а по законам рынка - с поправкой на бюджетные операции, налоговый период, внешние риски и настроение самих участников валютного рынка.
Автор Арман Коржумбаев
Источник dknews.kz